政策和资金面出现积极变化 A股轮动尾声下能否迎来新行情？

时间：2023-03-21 12:13:02 来源: 郭一鸣-

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观点：短期，政策面迎来刺激。尤其是降准，既向市场释放流动性，同时也缓解此前对政策提振放缓的担忧。而资金面上，近期北向资金持续净流入，国内基金发行火热下，内外资金也有望迎来共振，并提振市场向好，不排除阶段仍有向好的新行情。不过，虽然海外银行风波暂时平息，但潜在风险仍是市场担忧，叠加经济恢复总体仍有压力，也要谨防再次向好后指数整体的回落和重心走低。

上周末的降准，虽然并没有让市场出现明显的上涨，但意义重大。一方面，降准释放流动性，有利于银行更多的支持实体经济发展，对股市也是相对的提振；另一方面，超预期的降准至少说明当前政策仍相对宽松，消除了此前对政策收紧预期的担忧，对市场向好也有一定的支撑和提振作用。仅从政策上看，相对保持宽松，对经济复苏以及市场的提振都有重要的意义；

除了政策面，我们看到近期资金面也迎来了积极的变化。海外方面，尽管近期海外风波不断，但是3月13日以来截至20日，北向资金实现连续6日的净流入，3月17日还迎来超70亿的大幅净流入，显然外资更看好市场波动下的中国市场；而国内方面，开年以来的基金弱势发行局面有所改善。根据兴业证券的统计，2月偏股基金新发规模回升至328亿份，3月以来基金发行进一步提速，截至3月10日偏股基金已新发202亿份。而每日经济新闻也报道，年内新基金募集规模超过2000亿元。从近期新基金发行情况来看，回暖迹象明显，多只基金宣布提前结束募集。此外，仍有100多只基金正在发行中。很明显，海外内增量资金都在介入的同时，也有望形成共振对市场带来刺激。

因此，我们说政策和资金面积极下，市场整体回升概率在加大。尤其是阶段整理之后，在资金的催促下，也有望形成新的热点，并带动市场可能的上行。所以，这个期间，不必过多担心市场的系统性风险。不过，这里我们还需要留意的是，国内稳定下仍有掣肘，而海外也仍有阶段性的风险隐患，或对市场造成一定的干扰。

一方面，海外银行风波仍有潜在风险，而整体衰退趋势不断加剧。欧美银行风波虽然短期暂时平息，但潜在的风险不可预知，仍是市场的担忧。而美国中小银行危机也或加大美国的衰退风险。如果欧美衰退加剧，国内市场也势必影响，大概率不会逆势走强。而想要走出强势行情，也必须和全球大趋势一样，形成整体的回升共振，显然这个需要时间。所以，这个期间，尽管国内市场或有自己的独立行情，但不能期望过高；另一方面，国内经济结构复苏良好，但总体仍有压力。从近期高频数据看，国内经济复苏良好，而且有加速的趋势，但结构上看，1-2月份的经济数据仍然维持修复，总量修复力度并不是特别强，仍需进一步的提振和观察；此外，当前时点处于指数可能变盘的时刻。尤其是市场修复性行情接近尾声以及预期性行情向实质性行情转变的期间，或有较大的不确定性。

综上，在基本面支撑和提振下，我们对市场中期向好的趋势表示乐观。短期政策和资金面出现的积极变化，也或对市场带来提振，带动指数迎来阶段回升。但潜在风险和多方的担忧下，这里可能的再次回升不抱有较大的预期，更多的还要谨防再次上行后的回落以及重心走低的可能。所以，操作上不盲目追涨，可适当博弈此前滞涨以及业绩良好品种的轮动机会，同时要做好可能的上行后的减持的准备。

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